بورس تهران هفته معاملاتی گذشته را در شرایطی به پایان برد که نزدیک به ۹۰ درصد نماد در محدوده مثبت قیمتی به کار خود پایان دادند و ارزش صف‌های خرید بازار بار دیگر به بیش از هزار میلیارد تومان رسیده بود. رشد درآمد انتظاری شرکت‌های تولیدکننده کالاهای اساسی و اوج‌گیری دوباره انتظارات تورمی دو پیشران بورس در معاملات آخر هفته بودند. انتظار می‌رود اثرات حذف ارز ۴۲۰۰ تومانی همچنان در بورس این هفته خودنمایی کند؛ اما در رابطه با انتظارات تورمی باید چشم به اخبار برجامی داشت.
بورسان نوشت: در هفته‌ای که گذشت شاخص کل بورس رشد ۲.۳ درصدی را ثبت کرد و به ۱.۵۶۴ میلیون واحد رسید. به این ترتیب نماگر اصلی بازار تنها ۱۰ هزار واحد تا سقفی که در شهریور سال گذشته تجربه کرد فاصله دارد و بعد از آن در قله ۲۰ ماهه خود قرار می‌گیرد. از نگاه نموداری و رفتاری سقف‌های قبلی معمولا با چالشی برای روند همراه‌اند. با این حال رویه پایان معاملات روز کاری قبل و وضعیت محرک‌های بورس به گونه‌ای است که می‌توان انتظار داشت این سقف‌شکنی در هفته جاری صورت پذیرد. در این رابطه بد نیست نگاهی به وضعیت معاملات بازار سهام در پایان هفته گذشته بیندازیم. حال ببینیم در پیش بینی بورس فردا انتظار چه اتفاقاتی را باید داشته باشیم.
تغییرات شاخص کل و هم‌وزن بورس در یک ماه اخیر
قاب پایانی معاملات در هفته سوم اردیبهشت
در آخرین روز کاری هفته گذشته شاخص کل نزدیک به ۲۵ هزار واحد معادل ۱.۶ درصد رشد کرد. تا به این جای کار نماگر اصلی بازار در بالاترین سطح خود در سال ۱۴۰۱ قرار دارد. همچنین طی جلسه چهارشنبه نزدیک به ۲۶۰ میلیارد تومان پول حقیقی وارد قسمت سهامی بازار شد که می‌تواند نشان از استقبال نسبی سهامداران از المان‌های بازار باشد.
ارزش معاملات و تغییر مالکیت ها در یک ماه اخیر
در پایان معاملات هفته پیش ۲۳۴ نماد در محدوده صف خرید قرار داشتند و مجموع تقاضای این نمادها به ۱۰۳۳ میلیارد تومان می‌رسید. نکته قابل‌توجه است که این تقاضا بین نمادهای مختلف توزیع شده و این گونه نیست که قسمت اعظمی از این صف‌های خرید در یک یا دو سهم متمرکز شده باشد. این موضوع می‌تواند خبر مساعدی برای بازار این هفته باشد.
تعداد صف‌های فروش بازار نیز همچنان در محدوده حداقلی قرار دارد؛ به گونه‌ای که تنها ۱۴ نماد با ۲۱ میلیارد تومان صف فروش به کار خود پایان دادند.
اما نکته مهم دیگری که می‌تواند در پیش‌بینی روند آغازین معاملات فردا کمک‌کننده باشد شیب پایانی نمودارهای شاخص و صف‌های خرید بازار است که در هر ۲ مورد نمودارها توانستند شیب صعودی خود را تا پایان بازار حفظ کنند و بر این اساس احتمالا شروع معاملات فردا نیز بر مدار مثبت خواهد بود.
محرک‌های صعود سهام در این هفته
۱) سریال افزایش نرخ‌ها
با حذف ارز ۴۲۰۰ تومانی موجی از افزایش نرخ کالاها آغاز شده است. در مهم‌ترین موارد قیمت روغن، شیر، مرغ و تخم‌مرغ و نهاده‌های دامی با افزایش قابل‌توجهی همراه شده است. همچنین در آخرین مورد نیز شکر بار دیگر افزایش نرخ گرفته که این انتظار نیز از پیش وجود داشت.
با توجه به رویه قیمت‌گذاری این محصولات انتظاری برای رشد حاشیه سود شرکت‌های ریالی وجود ندارد. اما با توجه به بزرگ شدن ارقام فروش انتظار می‌رود سود ریالی شرکت‌ها به صورت قابل توجهی افزایش پیدا کند. این موضوع که با این رشد سودآوری کدام شرکت‌ها در محدوده ارزندگی قرار خواهند گرفت نیاز به محاسبات تحلیلی دارد. اما بنا به سبقه می‌توان انتظار داشت که شاهد تشکیل روندهای گروهی در صنایع مرتبط باشیم. موضوعی که می‌تواند شاخص هم‌وزن را با سرعت بیشتری از شاخص کل پیش ببرد.
۲) رشد دلار و اوج‌گیری انتظارات تورمی
در روزهای پایانی هفته گذشته دلار بار دیگر شروع به اوج‌گیری کرد و مرز ۳۰ هزار تومان را پشت سر گذاشت. تحرکات دلار به صورت مشخص به بلاتکلیفی برجام باز می‌گردد. طی روزهای اخیر بورسان در مطالب متعددی به اثر برجام در کنترل انتظارات تورمی و آرامش بازار ارز پرداخته است. در صورتی که از احیای توافق هسته‌ای قطع امید شود احتمالا باید در انتظار رشد بیش از پیش دلار و سقف‌شکنی در این بازار باشیم. به دنبال تضعیف بیش از پیش ریال، احتمالا موج دیگری از رشدهای تورمی در قیمت تمام دارایی‌ها از جمله سهام رخ خواهد داد. اگر چه این احتمال وجود دارد که در این سناریو بازدهی دلار و طلا به مراتب از سایر بازارها بیشتر باشد اما صعود بورس نیز گریزناپذیر خواهد بود.
به هر صورت پس از بازگشت انریکه مورا به اروپا اخباری مبنی بر تمایل ایران به بازگشت به توافق منتشر شده و به خصوص به از سرگیری مذاکرات در آینده نزدیک اشاره شده است. همین اخبار نیز سبب شده که دلار امروز با کمی عقب‌نشینی همراه شود و (تا ساعت ۱۵) در محدوده ۳۰۲۰۰ تومان قرار گیرد. لازم به ذکر است که نرخ این ارز روز گذشته تا ۳۰۸۰۰ تومان نیز پیشروی کرده بود.
با این حال باید توجه داشت که هر چه زمان می‌گذرد بازار ارز نسبت به اخبار سیاسی بی‌حس‌تر شده و منتظر تغییرات واقعی و عینی است. در صورتی که تعلل در روند مذاکرات ادامه یابد بعید نیست (فاز برزخ) که دلار مسیر صعودی را همچنان با شیب ملایمی ادامه دهد.
۳) صورت مالی‌های شاخص‌سازان
تعدادی از شرکت‌ها صورت‌های مالی خود در سال ۱۴۰۰ را منتشر کرده‌اند. تصویر کلی سودآوری شرکت‌ها این گونه است که نمی‌توان یک وضعیت را به کل نمادهای گروه اطلاق کرد و در هر صنعت عملکردهای خوب و ضعیف قابل مشاهده است. با این حال همچنان شرکت‌ها و صنایع مطرحی هستند که کارنامه مالی خود در سال گذشته را منتشر نکرده‌اند. در این میان تعداد قابل توجهی از نمادهای بزرگ فلزی، معدنی و پتروشیمی را می‌توان نام برد.
با این حال اصلی‌ترین گروهی که در هفته‌های اخیر حامی شاخص کل بوده‌اند و انتظار برای سودآوری مطلوب آن‌ها در فصل زمستان وجود دارد صنعت پالایشگاهی است. همچنین انتظار می‌رود که تداوم روند رشد سودآوری را در بهار ۱۴۰۱ شاهد باشیم. در صورتی که سود پالایشی‌ها مطابق انتظار باشد این گروه می‌توانند کار را برای سقف‌شکنی شاخص کل هموارتر کند.
از جمله گروه‌های دیگری که می‌توانند با صورت‌های مالی خود تحرکاتی را در بازار ایجاد کنند باید به نمادهای بانکی اشاره کرد. اثرات تسعیر ارز با نرخ‌های جدید و بازگشت‌های مالیاتی می‌تواند سودآوری این گروه را به ارقام مناسب برساند. با این حال وضعیت گزارش‌دهی بانک‌ها همواره پرابهام و غیرقابل پیش‌بینی بوده است. بنابراین چندان شاهد استقبال از این گروه پیش از صورت‌های مالی نبوده‌ایم.
۴) انتظار برای رونمایی از قیمت‌گذاری خودرویی‌ها
بحث واگذاری سهام دولت در خودروسازان چندماهی است که به شدت داغ شده است. بنا به گفته‌هاتی مسئولان قرار است نتیج قیمت‌گذاری بلوک خودروسازان تا انتهای اردیبهشت نهایی شده و گزارش شود. بسته به نتایج این قیمت‌گذاری ممکن است این گروه بار دیگر شاهد موجی از تقاضا باشد و یا با فشار فروش همراه شود.
مهم‌ترین ریسک‌های بازار
در نهایت مهم‌ترین نگرانی‌های بازار در بازه فعلی را باید کاهش قیمت‌ها در بازار جهانی و احتمال تداوم سیاست‌های قیمت‌گذاری دستوری توسط دولت عنوان کرد.
اگر چه چشم‌انداز برجام در ماه‌های اخیر کم‌رنگ شده در صورتی که این توافق احیا شود همچنان انتظار می‌رود بازار ارز را کاهشی کند و این موضوع می‌تواند به صورت مقطعی بازار سهام را تحت تاثیر قرار دهد.