عنوان نشریه: پژوهشنامه اقتصادي : تابستان 1392 , دوره 13 , شماره 49 ; از صفحه 151 تا صفحه 176 .
نویسندگان: حسن حيدري, حميدرضا فعالجو, فاطمه كرمي
چکیده:
شاخص قيمت سهام شرکت هاي پذيرفته شده در بورس يکي از معيارهاي مهم در ارزيابي اقتصاد کلان به شمار مي رود. يکي از عوامل موثر بر شاخص قيمت سهام در هر کشور در حال توسعه مانند ايران که از درجه بالايي از نااطميناني متغيرهاي کلان اقتصادي برخوردار بوده، نااطميناني نرخ ارز است. اين مقاله به بررسي رابطه بين نااطميناني نرخ واقعي ارز و شاخص کل قيمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران، طي دوره زماني 1388-1373 با استفاده از داده هاي ماهانه مي پردازد. براي محاسبه شاخص نااطميناني نرخ واقعي ارز، الگوي نمايي واريانس ناهمسان شرطي خودرگرسيوني تعميم يافته به کار گرفته شده است. همچنين به منظور بررسي رابطه بين نااطميناني نرخ واقعي ارز و شاخص کل قيمت سهام از رهيافت آزمون کرانه ها استفاده شده است. نتايج نشان مي دهد که نرخ ارز با شاخص قيمت سهام در بلندمدت و کوتاه مدت رابطه منفي و معناداري دارد، اما متغير نااطميناني نرخ ارز در کوتاه مدت با شاخص قيمت سهام رابطه معناداري ندارد، اما اثري منفي بر قيمت سهام مي گذارد. در بلندمدت رابطه بين نااطميناني نرخ ارز و شاخص قيمت سهام منفي و معنادار است. همچنين نتايج آزمون عليت گرنجر نشان مي دهد که بين نرخ واقعي ارز و نااطميناني نرخ واقعي ارز يک عليت دوسويه در کوتاه مدت وجود دارد، در حالي که چنين رابطه دوسويه اي در کوتاه مدت بين ساير متغيرها برقرار نيست. در بلندمدت رابطه عليت گرنجري غيرمستقيم از متغيرهاي نرخ ارز و نااطميناني نرخ ارز به شاخص قيمت سهام نيز مشاهده شد.